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来自 酒营销 2020-02-01 03:40 的文章
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定制酒业务提升五粮液业绩改善预期

   1.事件。

  

   公司10日晚间公告拟出资4500万元与北京耀莱投资有限公司、上海越山投资管理有限公司、长江成长资本投资有限公司共同出资设立宜宾五粮液创艺酒产业有限公司(暂定名)。

  

  

   2.我们的分析与判断。

  

   (一)公司积极发力定制酒业务。

  

   宜宾五粮液创艺酒产业有限公司(暂定名)的经营范围是:酒类预包装生产、销售,经营和代理酒类及其他商品的批发、零售和进出口业务;电子商务,产业中的高科技运用;品牌咨询、文化传媒、广告设计、制作、发布、代理等。我们认为,随着白酒行业调整的逐步深入,为了更好地应对新的市场变化,进一步满足消费者的个性化需求,五粮液积极与多渠道多领域的新型企业及资本进行合作,通过建立个性化产品的定制酒机构,以期达到不断提高其核心竞争力的目的。

  

   而早在今年3月份,公司就已经与中铁二局开发了开路先锋酒,之后又与北大荒集团签署了战略合作协议,并开发北大荒鸿福酒进一步深挖东北市场空间。考虑到定制酒的高盈利属性,我们看好公司此举对其业绩将具有一定的提升作用。

  

   (二)牛市逆转行业基本面悲观预期在望。

  

   与我们在今年2月17日的《白酒行业:估值修复最大行情望到来,中期基本面仍需较为谨慎》从策略角度推荐白酒板块估值修复行情不同,本周我们在《白酒行业:牛市有望逆转基本面悲观预期》提出基本面观点,即近两年来我们第一次从行业基本面角度,开始强烈推荐白酒板块,核心观点是,行业销售景气度下降通道被牛市逆转,预计持平概率较大。因此,虽然公司在价量平衡点上调整的最终效果显现仍需时日,但是趋势正在逐步向好,期待明年一季度旺季高端酒销售景气度改善。

  

   3.投资建议。

  

   给予公司2014/15年EPS 为1.58/1.81元,对应PE 分别为13、11倍。维持行业销售景气度通道逆转下,五粮液推荐评级。

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