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来自 招商展会 2020-01-20 04:38 的文章
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白酒行业收入增速有望由负转正 未来并购将加速

   近日,瑞银发布投资研究报告指出,受益于高档酒的恢复性增长以及中档酒的持续消费升级,2015年行业收入增速有望由负转正,预计2015年白酒行业收入增长4%。瑞银证券食品与饮料行业分析师赵琳向记者表示,目前白酒行业集中度还很低,未来要提高行业集中度必然要通过并购才行,因此,并购将是白酒业未来的主题。

  

  

   瑞银的报告指出,可选酒类整体收入、利润在连续六个季度同步下滑后由负转正,2014年4季度和2015年一季度收入分别同比增长1.7%和9.6%,净利润分别同比增长2.8%和5.6%,可以预计,白酒行业业绩将逐季改善。其中,二线白酒的收入、利润增速将先于一线白酒见底,毛利率和净利率也会持续回升。

  

   赵琳表示,相比一线白酒,更看好二线白酒的业绩表现,主要由于两大因素,首先,渠道力的回升,2014年二线知名白酒企业做了大量渠道基础工作,渠道逐渐发力;其次,二线白酒基本上都是区域性龙头企业,一方面受益于区域整合,一方面受益于龙头效应,费用率继续上升的空间并不大。

  

   赵琳表示:早在2014年8月我们就开始看多白酒行业。主要是基于2012年‘三公消费’受限以来,到2014年这个影响慢慢在减弱,白酒行业渠道的去库存基本结束。2014年虽然没有看到业绩上的改善,但是从渠道上已经看到它的价格在回升,库存在降低。从2014年四季报和2015年一季报来看,已经反映到上市公司的收入、利润上,两项指标都有改善。我们预计这个行业2015年开始恢复增长。虽然未来这个增长幅度不如过去旺盛的几年,起码是恢复性增长。未来主要的行业驱动力是大众消费,受益于大众消费的消费升级。所以对整个白酒行业2015年整体的收入我们是比较乐观的。

  

   在白酒回暖的市场发展趋势下,瑞银预测未来并购将成为白酒行业的主题。赵琳表示:我们做了一个统计,从市场占有率来看,白酒是非常分散的,看整个行业规模大概5000亿,整个产量大概600万吨。而所有上市公司加起来的市场占有率才10%左右。这样的行业集中度是非常低、非常分散的。目前高端白酒市场很集中,但是中档比如说50元~200元、50元以下的这个价位段的品牌集中度非常低。随着行业增速放缓,整个大的经济环境不会像过去这么快增长。那未来将主要靠并购实现集中度迅速提升。未来白酒业的龙头企业,做得好的企业品牌集中度提高会非常快。

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